Le marché rappelle 1999 et certains préfèrent les « Compounders »

Cette fois, c’est différent parce que cette fois-ci moins de gens disent que c’est différent: de plus en plus d’investisseurs, en particulier les plus gros, ont exprimé un optimisme prudent au cours des derniers mois. En effet, le marché haussier qui a débuté au milieu de 2009 après la grande récession qui a mis Lehman Brothers et d’autres à terre est sur le point de battre le record de durée de son homologue des années 90.

Par conséquent, « même si les expansions ne meurent pas de vieillesse, nous sommes presque (depuis) 10 ans dans un cycle de croissance qui finira par se terminer », souligne Lazard Asset Management (LAM) dans son rapport sur les actions américaines pour 2019. Bien que « les actions (restent actuellement) plus attrayantes que la dette » et compte tenu du stade avancé de l’expansion économique, LAM « recommande d’améliorer la qualité des titres des portefeuilles en mettant l’accent sur les sociétés affichant un rendement élevé et durable du capital, des bilans solides et un cash flow organique robuste : des sociétés appelées Compounders. »

Morgan Stanley (MS) tient un point de vue similaire et son équipe a remarqué que « même les Backstreet Boys sont de retour », c’est pourquoi un « portefeuille de Compounders (est) un endroit raisonnable où se cacher. » Dans ce contexte, les investisseurs devraient donc privilégier les sociétés dotées d’un pouvoir de fixation des prix, de marques et de réseaux puissants, et capables de rester attractives lorsque les marchés connaissent des risques de dégradation et offrent un levier financier ou opérationnel limité.